长沙或将跑出一家冷链IPO。近日，红星冷链（湖南）股份有限公司（简称“红星冷链”）向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，建银国际、农银国际为其联席保荐人。

红星冷链的前身，就是背靠红星村，在2006年由红星实业及其他早期股东成立的湖南红星冷冻食品有限公司。灼识咨询的报告显示，2024年，红星冷链的冷冻食品交易服务实现约400亿元的交易总值，在中国中部地区所有冷冻食品交易服务提供商中排名第二，在湖南省内排名第一。

“交易+仓储”的闭环生态获得成功

公开资料显示，红星冷链成立于2006年，总部位于长沙市雨花区，其前身湖南红星冷冻食品有限公司，由红星实业及其他早期股东成立，开始经营冷冻食品交易平台营运及冷冻仓储业务，在2019年12月改制为股份有限公司。

红星冷链的核心竞争力在于“交易+仓储”的协同效应。公司创新推出专业冷冻食品交易平台与先进冷冻仓储设施相结合的综合业务模式，为冷冻食品供应链提供一站式解决方案，高效串联生产商、批发商及零售商。公司位于长沙的自营交易平台占地超3.6万平方米，作为湖南省冷冻食品行业核心批发枢纽，主要用于门店出租，往绩记录期间租用率超94.0%。同时，长沙两大基地的自营冷冻仓储设施设计总库容超一百万立方米（可用库容超23万吨），往绩记录期间利用率超88.0%。截至2024年12月31日，已累计服务超700位客户。

按业务线划分，2024年，冷冻仓储服务业务为红星冷链贡献了68.5%的收入，占比较大；租赁服务、装卸服务的收入占比分别为18.1%、11.1%。上市申请书显示，2022年、2023年及2024年，红星冷链收入分别为2.37亿元、2.02亿元及2.34亿元，同期毛利率分别为50.1%、57.7%及52.8%；净利润分别为7911.2万元、7531.2万元及8288.0万元，对应的同期净利率分别为33.4%、37.3%及35.5%。

这家扎根冷链市场18年的企业，凭借仓储与交易平台的双轮驱动，在中部地区冷链市场占据前列。上市申请书显示，在冷冻食品交易服务市场，按2024年的交易总值计，中国中部地区前四名参与者合计占市场份额的31%，而红星冷链占中国中部地区市场份额的8.9%，排名第二，占湖南省市场份额的52.7%，排名第一。在冷冻仓储服务市场，公司在中国中部地区和湖南省均排名第一，所占市场份额分别为2.6%及13.6%。招股书显示，2022年、2023年及2024年（以下简称“报告期内”），红星冷链分别宣派现金股息3000万元、3000万元及1.4亿元，均已悉数派付。过去3年内，该公司累计分红2亿元。

未来围绕多个方向展开布局

红星冷链在招股书中明确了未来发展规划，将围绕多个方向展开布局。

根据上市申请书，红星冷链拟将本次港股IPO募资净额用于在未来三年建造一座新加工厂及新冷冻仓储仓库，升级现有业务中使用的设备、信息技术基础设施及软件、寻求战略收购及合作伙伴关系等。此外，还将拓展新业务（提供冷冻食品加工服务）外，及通过探索技术变革带来新的增量。

红星冷链在风险因素中提醒，公司业务涉及大量资本支出，包括购买物业及建设仓库。公司必须估计未来几年的客户群、门店占用率和储存容量利用率，并在实际需要之前根据该等预测就物业和其他资产做出资本投入。未能准确预测可能会导致容量相对于公司的实际储存量过剩或不足。

中国冷链行业正处于快速增长阶段。市场研究机构的数据显示，2025年全球冷冻食品市场的规模预计将达到5000亿美元。行业的快速发展也吸引众多企业纷纷入局，市场竞争愈发激烈。

顺丰冷运、京东冷链等通过全国性网络的高覆盖，此外，冷链的增长与新零售高度捆绑，盒马、美团等都在大规模自建冷链。在湖南省内，上市公司玉湖冷链也在重点布局，位于长沙自贸临空区的玉湖冷链（长沙）交易中心项目总投资34亿元，占地约400亩，总建筑面积约36.6万平方米，库容超28万吨；规划打造集展示展销交易区、冷链仓储交付区、进出口贸易服务区、商务配套区等四大功能区于一体的食品供应链全产业链交易中心。