6月17日，在2026陆家嘴论坛上，中国人民银行行长潘功胜宣布多项即将出台的政策措施，包括完善短端利率调控机制、创设境外央行回购工具、在上海自贸区开展离岸人民币外汇交易试点、研究设立特定情景非银流动性支持宏观审慎工具等。

“央行即将出台的系列政策举措，不仅是一轮技术层面的货币工具创新，更重要的是反映了中国经济高质量发展、产业持续升级、金融结构变迁背景下，金融体系正呈现出新的适配性。”广发证券首席经济学家郭磊在接受记者采访时表示。

兴业证券首席经济学家刘郁则表示，本次央行宣布创设境外央行回购工具，丰富人民币离岸流动性管理工具箱。“在双边本币互换协议之外，境外央行类机构可以利用债券回购方式，从人民银行直接获取人民币流动性，便利该类机构的人民币流动性管理，也间接影响离岸人民币供给总量。该工具进一步打通国债收益率与政策利率之间的传导，有助于政策利率向离岸人民币市场传导。”刘郁分析。

围绕本次提出的研究设立特定情景非银流动性支持宏观审慎工具，刘郁谈到，近年来，随着非银产品规模快速扩张，其内部所面临的流动性风险，也容易通过机构行为，放大为整个市场的冲击，典型案例包括2022年末的理财赎回负反馈，2025年三季度债基产品的集中降久期。在这两段风波中，10年国债收益率的上行幅度均超过20bp。

“在传统的货币工具体系下，央行向非银输送‘兜底’流动性，通常需要经过商业银行等中间节点，2024年10月，央行正式创设证券、基金、保险公司互换便利工具（SFISF），非银机构可以通过质押债券、股票ETF、沪深300成分股等方式向央行获取紧急流动性，这也成了央行与非银‘直接沟通’重要且成功的尝试。本次央行引入新的非银支持工具，或意在更及时平抑特殊情形下的非银流动性短缺，减少市场出现不必要的回撤。”她进一步补充。

在郭磊看来，当前金融体系正呈现出新的适配性。潘行长在陆家嘴论坛上提出的五个方向，就是实现这一适配性的“路线图”。

郭磊所说的五个方向是指，潘功胜在陆家嘴论坛上围绕“进一步建设现代化金融市场”提出的五个聚焦方向。郭磊进一步解释了这背后的逻辑关系。

“高质量发展更看重资金流向的‘准’，这需要利率发挥其价格发现和资源配置作用，货币政策框架从数量型向价格型的转变就有助于实现这一点。”他解释。此外，全球共振的产业技术周期需要全球化的要素配置，资金需要“通”，这就要求丰富离岸人民币产品、完善相关流动性管理，以高水平双向开放赋能跨境贸易与投资；金融结构变迁引发资金在不同主体间的流动，资金需要“稳”，这就需要前瞻性地研究“非银流动性支持工具”，筑牢系统性风险的宏观审慎防线；面对新一轮技术革命背景下产业和实体经济日益多元的融资需求，资金需要“广”，因此需要加速建设和发展多类别、多层次的金融市场体系，打破传统单一融资结构的局限；现代金融的核心是信用，资金需要“信”，所以需要健全法治规则体系，进一步培育良好的市场生态。